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金融:2012年好转趋势不变

发布时间:2019-10-09 17:46:30

金融:2012年好转趋势不变 2012-01-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

行业表现:本期保险板块表现弱于市场,保险板块下跌2.87%,上证综指下跌1.17%,沪深 00下跌0.89%。其中从个股来看,中国人寿下跌5.16%,中国平安下跌1.71%,中国太保上涨0.10%,新华保险上涨0.97%。中国太保和新华保险逆势上涨,但由于中国人寿和中国平安这两支大盘股下跌,带动保险行业指数相对于大盘走弱。

长城观点:我们认为上周中国人寿和中国平安的下跌是短期调整行为,保险行业基本面在2012年好转的趋势不变,保险股的反弹将继续。保险行业的三大驱动因素:保费、投资和偿付能力在2011年均经历了最坏的情况,保险股价也对此进行了充分的反映,相对大盘超跌。2012年无论保费、投资还是偿付能力均较2011年好转,我们对保险行业维持“推荐”评级。可以重点关注“中国人寿”和“中国平安”,但由于今年保险股的反弹是基本面好转导致的行业性机会,因此整个保险行业个股均会受益,个股相对保险行业的超额收益不会太大。

保险最新数据点评:2011年全国实现保费收入1.4 万亿元,同比增长10.4%。其中,财产险保费收入4617.9亿元,同比增长18.5%;人身险保费收入9699.8亿元,同比增长6.8%。2011年保险投资年化收益率为 .6%,比2010年4.84%的投资收益率缩水四分之一。其中人身险保费收入增速好于市场之前的预期,原因是之前市场引用的人身险保费收入的计算口径有误造成。

保险监管新政解读:2012年的保险行业监管将围绕“三项重点工作”和“六项日常监管工作”展开,我们重点关注其中三点:第一,关于推进个人延税型养老保险的发展,该政策的讨论已经有三年了但一直未实施,今年在保险监管工作会议上提出并作为三项重点工作之一,我们认为2012年试点落地的可能性非常大;第二,关于推进市场费率市场化改革,主要是指车险费率市场化改革和寿险定价利率的放开,我们认为可能会加剧保险市场的竞争,但在保险行业经历了去年比较低迷的一年,各保险公司不太可能在今年进行恶性价格战;第三,关于防范退保风险、资本金不足和偿付能力不达标风险,我们认为政府可能会扩大保险公司再融资渠道,缓解行业整体面临的偿付能力不足问题。总体而言,此次保险监管工作会议提出的监管工作对保险行业传达了利好信息。

风险提示:股市下跌的系统性风险。

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